廣汽豐田拖累集團大盤，“黑馬”埃安被絆倒在新能源下半場的起跑線。
剛剛過完27周歲生日的廣汽集團，滿嘗苦澀。
最近一個月，廣汽集團召開了兩場不同尋常的會議，分別是：集團整體2024年中期工作會議，和廣汽埃安2023年年度股東大會。會議內(nèi)容并無特殊之處，不同尋常的是，廣汽集團以及廣汽埃安正面臨著前所未有的困境和挑戰(zhàn)。
2024上半年，在廣汽豐田的拖累下，廣汽集團銷量退回到不及2017年同期水平；廣汽埃安銷量暴跌，則某種程度上，直接導(dǎo)致廣汽集團新能源車業(yè)務(wù)幾乎“交白卷”。
廣汽豐田拖后腿，集團產(chǎn)銷齊下跌
7月5日，廣汽集團拿出了一份令資本市場大跌眼鏡的產(chǎn)銷快報。
2024上半年，廣汽集團累計產(chǎn)銷量分別為85.95萬輛、86.3萬輛，同比分別下滑28.19%、25.79%。
「圖片來源：廣汽集團產(chǎn)銷快報」
這讓本就連日下跌的廣汽集團雙股，雪上加霜。公司公告發(fā)布第三天，廣汽集團雙股股價紛紛刷新近52周新低，其中A股股價在連續(xù)下跌5個交易日后，跌至7.09元/股，港股股價在4連跌的同時，低至2.6港元/股。
資本市場這種毫不留情的態(tài)度，源自無論放眼全行業(yè)，還是僅看企業(yè)自身，廣汽集團今年上半年表現(xiàn)，都很難讓人滿意。
從橫向?qū)Ρ?，廣汽集團今年上半年累計銷量不僅被東風(fēng)集團股份反超，甚至被奇瑞和吉利超越。短短一年的時間，廣汽集團在中國車企排名，下滑3個名次。
此外如前文所述，廣汽集團上半年銷量25.79%的同比跌幅，放眼《汽車K線》統(tǒng)計的19家國內(nèi)汽車公司，僅好于銷量墊底的海馬汽車，在大型汽車集團范圍內(nèi)表現(xiàn)墊底。
同樣墊底的，還有全年目標完成情況。
截至今年上半年，廣汽集團全年銷量目標完成率僅為31.27%。與去年同期相比，廣汽集團目標完成率下降約12個百分點，由去年的行業(yè)第3位，滑落至大型汽車集團陣營中墊底的位置。
反觀廣汽集團自身，除廣汽乘用車維持正增長外，其余4個板塊全面崩盤。
最為嚴重的是文大力率領(lǐng)的廣汽豐田。據(jù)產(chǎn)銷快報顯示，廣豐上半年累計銷量為33.6萬輛，同比下跌25.8%。
其實廣汽豐田的跌幅，算是廣汽集團五大板塊當中最小的，但由于其在整個集團當中的銷量占比高達38.93%、產(chǎn)量占比更是達到39.52%，發(fā)揮基盤“壓艙石”作用的廣汽豐田，以開年6連跌，拖累了整個集團的產(chǎn)銷水平。
同樣開年6連跌的還有廣汽本田，上半年累計產(chǎn)銷量分別為18.47萬輛、20.79萬輛，同比下跌42.02%、28.28%。
需要說明的是，在廣汽集團前四大核心板塊中，只有廣汽本田的累計產(chǎn)銷量之間出現(xiàn)了倒掛。
在集團范圍內(nèi)，廣汽本田銷量占比收縮至24.09%，產(chǎn)量占比更是大幅減少至21.49%，對集團的影響程度，廣汽豐田幾乎是其兩倍。
兩極反轉(zhuǎn)的經(jīng)營局面
在開篇提及的那場廣汽集團2024年中期工作會議上，總經(jīng)理馮興亞共提出了7項重點工作，其中排在第一位的，就是“堅定信心，全力扭轉(zhuǎn)經(jīng)營局面”。
假設(shè)將時間向前延伸幾年，會發(fā)現(xiàn)廣汽集團經(jīng)營狀況，又一次出現(xiàn)了兩極反轉(zhuǎn)。
廣汽集團匯總口徑年度營收和歸母凈利潤，經(jīng)過2017年的暴漲之后，在2018年刷新了歷史新高，隨后在疫情剛開始爆發(fā)的2019年，上述兩大經(jīng)營指標轉(zhuǎn)瞬變?yōu)樨撛鲩L。
2020~2022三年間，廣汽集團營收和盈利水平強勢回升，資本市場對此也給予了積極的反饋，其中廣汽集團A股股價，在連續(xù)兩年上漲的同時，達到了19.94元/股的歷史新高。
但是，上述成績的新高，似乎也都被定格在了彼時。
2023年，廣汽集團雖然合并口徑營業(yè)收入仍實現(xiàn)增長，但匯總口徑營收重演2019年的情節(jié)，再度出現(xiàn)下降。與此同時，廣汽集團歸母凈利潤、扣非凈利潤同步下降，盈利水平甚至低于2019年。
年報發(fā)布后不久，花旗、大華繼顯、招銀國際相繼對廣汽集團下調(diào)了目標價，前兩家還下調(diào)了對廣汽集團的評級，大華繼顯則直接將評級降至“沽售”。
4月26日，廣汽集團2024一季報正式發(fā)布，上述問題的嚴重程度在進一步加深。
今年一季度，廣汽集團實現(xiàn)營收215.66億元，同比下降18.79%；歸母凈利潤為12.2億元，同比下降20.65%；扣非凈利潤為6.87億元，同比驟降52.08%。
在《汽車K線》統(tǒng)計的乘用車板塊中，廣汽集團的扣非凈利潤降幅，僅次于長安汽車，而后者其實是受去年同期合并深藍汽車導(dǎo)致基數(shù)偏高。
二季度銷量跌幅的擴大，無疑將讓廣汽集團2024上半年經(jīng)營業(yè)績雪上加霜。
不過，7月10日在港交所正式上市的如祺出行，能否通過上市融資，為廣汽集團今年上半年的財務(wù)表現(xiàn)雪中送炭，就只能等到三季報、甚至年報，來公布答案了。
在乘用車板塊中，不少傳統(tǒng)車企都陷入了經(jīng)營困境，但換來的是新能源車銷量的快速增長，只有廣汽集團是個例外。
等待IPO的埃安將何去何從
雖然廣汽集團在今年一季報中暴露出了很多經(jīng)營困境，但在當時，資本市場對廣汽集團給出了不同于年報發(fā)布時的態(tài)度：雙股股價接連上漲，其中廣汽集團H股股價更是在連續(xù)第5個上漲的交易日，漲幅仍然達到了2.15%。
一季報發(fā)布的日期，正好是北京車展開幕不久，廣汽集團當中獨一無二的“黑馬”——廣汽埃安，在車展上不僅針對全新的海外計劃發(fā)布了全新的品牌標識，同時還亮相了新品牌新戰(zhàn)略下的首款新品——第二代AION V。
因為正好趕上全行業(yè)對新能源出海達成共識，之前在國內(nèi)出口銷量榜排不進前十的廣汽集團，特別是廣汽埃安被給予厚望。
但令人震驚的是，2024上半年，廣汽集團在新能源車方面，某種程度上幾乎交出了一份“白卷”。
產(chǎn)銷快報顯示，今年上半年廣汽集團新能源汽車累計生產(chǎn)18.39萬輛，同比下降25.35%；累計銷售16.41萬輛，同比下降30.61%。
通過圖表可以明顯看出，放眼業(yè)內(nèi)主流車企，廣汽集團的新能源汽車銷量確實不是最低的，但卻是唯一一家出現(xiàn)下降的！
導(dǎo)致這一狀況的直接原因，就是廣汽埃安這匹被寄予厚望的“黑馬”，被結(jié)結(jié)實實絆了一個“跟頭”。
7月1日，廣汽埃安在官方微信公眾號上發(fā)布其6月“全球銷量”——35207輛，并附上了一句“穩(wěn)居主流純電前三”。
4天后，廣汽集團發(fā)布產(chǎn)銷快報顯示，廣汽埃安6月生產(chǎn)31332輛，同比下降30.76%；銷售25692輛，同比下降42.92%。
由于2024開年以來，除1月外，廣汽埃安始終處于單月產(chǎn)銷量同比負增長，以至于其今年上半年累計產(chǎn)銷量都遠不及去年同期，其中產(chǎn)量僅有14.03萬輛，同比下降35.26%；累計銷量更是僅為12.63萬輛，同比降幅達到了39.65%。
曾經(jīng)的“黑馬”，創(chuàng)出廣汽集團四大核心板塊中的最大降幅。廣汽埃安同時也是廣汽集團當中，唯一一個單月同環(huán)比、半年累計銷量均下滑的板塊。
曾經(jīng)在2022年8月舉行的廣汽集團業(yè)績溝通會上，董事長曾慶洪對外透露，廣汽埃安混改進展順利，A輪融資已經(jīng)正式掛牌，之后將重點推進埃安IPO。
在當時，廣汽埃安得到了超千億元的估值，單月銷量同步從站穩(wěn)2萬輛后，迅速邁上月銷3萬、甚至4萬輛的臺階。
但奇怪的是，2023年9月，正當廣汽埃安月銷量突破5萬輛大關(guān)的同時，在當時的半年度業(yè)績溝通會上，曾慶洪在提及廣汽埃安IPO時的回應(yīng)是“具體上市時間將取決于審核進展和資本市場狀況”。
2023年尚且沒能完成全年目標的廣汽埃安，2024上半年銷量又出現(xiàn)近四成下跌，接下來的IPO之路還能否順利上岸？
據(jù)廣汽埃安官微發(fā)布，在2023年年度股東大會上，60家股東單位代表“充分肯定2023年發(fā)展成果，并對充滿挑戰(zhàn)的2024年提出更高的要求”。
值得一提的是，7月17日，廣汽埃安海外方面?zhèn)鱽砗孟ⅰ獜V汽埃安泰國智能工廠在泰國羅勇府正式竣工投產(chǎn)，第二代AION V同步下線。
Views of AutosKline
對于目前的產(chǎn)銷表現(xiàn)，東吳證券對廣汽集團給出了“買入”評級。
按廣汽集團公告披露的信息，今年10月8日，集團現(xiàn)任董事長曾慶洪即將結(jié)束本屆任期，考慮到他與上汽集團前董事長陳虹同樣已經(jīng)接近了退休的年紀，大概率這也將是曾慶洪在廣汽集團擔(dān)任董事長的最后一屆任期。
「圖片來源：廣汽集團2023年報」
上汽集團在“換帥”前夕，曾一再以不斷刷新底線的產(chǎn)銷規(guī)模、經(jīng)營業(yè)績，拉低人們對其的預(yù)期。
反觀廣汽集團，雖然在產(chǎn)銷下滑的同時，經(jīng)營困境持續(xù)加劇，但也要注意到，除了出海，集團層面與蔚來簽署換電戰(zhàn)略合作協(xié)議，廣汽埃安與寧德時代、時代電服簽署合作框架協(xié)議，同時廣汽傳祺還將成為首個在轎車、SUV、MPV全品類搭載乾崑智駕、鴻蒙座艙等華為智能技術(shù)的品牌，首款車型將于2025年發(fā)布。
人們希望看到的是，今天廣汽集團在新能源車領(lǐng)域交出的這份近乎“白卷”，能成為下一屆高管手中的一張白紙，而不是被資本揉碎的“廢紙”，從真正意義上“進一步實現(xiàn)高速高質(zhì)量發(fā)展，用更出色的業(yè)績回報投資者”。
